本周多位美联储理事表示，考虑到目前的通胀水平，在未来一段时间保持限制性利率是有道理的。特朗普政府政策所带来的不确定性需进一步观察。

利率或将在未来一段时间内保持限制性

当地时间2月27日，费城联储主席哈克（Patrick Harker）在一场活动演讲中表示，他支持将利率继续维持在当前的4.25%-4.5%区间，这一利率将帮助通胀回到美联储2%的目标，同时不会伤害就业市场或整体经济。

“政策利率仍保持着足够的限制性，可以在很长一段时间内给予通胀下行压力，这是我们需要的。同时，（这一利率）不会对其他经济产生负面影响。”哈克认为，劳动力市场正在减速（decelerating），不过所创造的就业机会仍在稳步增长；经济（增速）放缓，但经济仍在增长。

哈克认为，最近的通胀数据显示，朝着美联储2%目标进展的速度正在放缓，且崎岖不平。不过，他对降息所采取的谨慎态度来源于对所有数据的考量，而不仅仅是某个月的报告。

同日，克里兰夫联储主席哈马克（Beth Hammack）在一场活动演讲中表示，鉴于就业市场的健康，以及缓解通胀压力过程的放缓与不平衡，对货币政策的评估可以保持一定的耐心，这可能意味着在一段时间内保持利率稳定。

“我们已经取得了良好的进展，但2%的通胀还未出现。”哈马克表示，虽然有足够的理由预计，通胀将在中期内逐步下降至2%，但这还远不是确定（事项），通胀上行的风险比比皆是。

堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）在一场会议演讲中表示，鉴于通胀刚刚达到一定的高点，现在不是放松警惕的时候。某些推高通胀预期的因素可能是一次性且短暂的，但从近期的经验看，他不愿意冒任何风险。

施密德表示，结合他与其所在地区联系人的讨论，以及近期的数据，他认为不确定性可能会对增长造成压力，美联储可能不得不平衡通胀风险和增长担忧。一旦通胀嵌入（embedded）预期，克服它将变得非常困难。

当地时间2月26日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在一场会议上表示，就业任务正在实现，现在需要完成的任务是实现物价稳定，使其在掌控之内。为此，需要采取限制性措施。

当地时间2月25日，里士满联储主席巴尔金（Tom Barkin）在一场演讲中表示，在对通胀回到2%的目标更有信心之前，保持一定的限制性是有道理的。

芝商所CME Group的数据显示，截至发稿，市场预计美联储3月维持当前利率不变的可能性为94.5%，下调25个基点的可能性为5.5%；预计美联储2025年降息25个基点的可能性为17.7%，降息50个基点的可能性为31.6%。

美国劳工统计局2月12日发布的数据显示，美国1月CPI同比上涨3%，高于市场预期的2.9%，前值为2.9%；核心CPI同比上涨3.3%，高于市场预期的3.1%，前值为3.2%。环比看，美国1月CPI上涨0.5%，高于市场预期的0.3%，前值为0.4%；核心CPI上涨0.4%，高于市场预期的0.3%，前值为0.2%。1月PCE数据将于当地时间2月28日公布。

政策不确定性所带来的影响需进一步观察

巴尔金表示，美联储面临的挑战是，华盛顿政策的变化将如何影响经济，地缘政治冲突，以及自然灾害所带来的许多不确定性。根据分析，特朗普首个任期内的关税政策使美国通胀上升了约30个基点，但政策制定者不确定这次的通胀经历是否会加剧或缓解这种影响。巴尔金质疑，企业是否会更愿意把成本转嫁给消费者，或是消费者将抵制进一步的价格上涨。

巴尔金还指出了围绕在放松管制、税收、支出，以及移民（政策）变化周围的不确定性，以及所有这些可能给劳动力带来的影响。他表示，这种不确定性将如何发展，以及经济如何应对还有待观察。

哈克表示，华盛顿和全世界的政策变化正在给通胀带来不确定性。

当地时间2月24日，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）在接受采访时表示，美联储正处于“观望模式”，需要在更清楚地了解特朗普政府的关税、移民、减税、政府开支削减、联邦裁员等新政策对整体经济的影响后才能采取行动。

本周美国总统特朗普表示将对多个国家及地区加征关税。据央视新闻报道，特朗普26日说，美方已决定对欧盟征收25%关税，并将“很快”宣布。

当地时间2月27日，特朗普在社交媒体平台上表示，对墨西哥和加拿大的关税措施仍将于3月4日实施。此前，特朗普签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。

同日，美方威胁将于3月4日起以芬太尼为由对中国输美产品再加征10%关税。2月28日，中国商务部回应称，中国是世界上禁毒政策最严格、执行最彻底的国家之一，积极与包括美国在内的世界各国开展禁毒国际合作。美方却始终无视客观事实，此前以芬太尼等为由对中国加征10%关税，这次又威胁再次加征关税。这种行为纯属“甩锅推责”，无益于解决自身问题，还会加剧美国企业和消费者负担，并破坏全球产业链稳定。中方希望美方不要一错再错，尽快回到通过平等对话妥善解决分歧的正确轨道。如果美方一意孤行，中方将采取一切必要反制措施，捍卫自身合法权益。